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EL DIARIO digital
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En los últimos doce meses, seis provincias argentinas volvieron a recurrir a los mercados internacionales de crédito mediante emisiones de bonos en dólares con vencimientos entre 2033 y 2036, según un informe del diario Tiempo Argentino.
Los gobiernos de Córdoba (U$S 1.525 millones en dos emisiones), Santa Fe (U$S 800 millones), Chubut (U$S 650 millones), la Ciudad de Buenos Aires (U$S 600 millones), Neuquén (U$S 500 millones) y Entre Ríos (U$S 300 millones) totalizan U$S 4.375 millones. Además, San Juan y Santa Cruz se encuentran sondeando inversores para sumarse en el corto plazo, lo que elevaría a un tercio del total del país a las jurisdicciones con deuda externa.
De acuerdo con datos oficiales de la Dirección Nacional de Asuntos Provinciales, al cierre del primer trimestre de 2026, la deuda consolidada de las provincias –entre bonos y créditos de organismos internacionales– alcanzó los U$S 22.132 millones, concentrando el 94,6% de sus pasivos. Si se incluyen las deudas en pesos con la Nación y organismos oficiales, el stock total asciende a $ 32,6 billones, con un crecimiento real interanual del 7%.
El informe del diario Tiempo Argentino señala que esta dinámica replica el ciclo de endeudamiento provincial ocurrido durante el gobierno de Mauricio Macri, cuando, bajo influjo nacional, se tomaron U$S 12.300 millones en dos años. Luego, las devaluaciones posteriores a 2018 obligaron a reestructuraciones y canjes impulsados por la gestión del Frente de Todos.
Los gobernadores justifican la búsqueda de divisas extranjeras en dos necesidades principales. La primera es financiar obras de infraestructura que la Nación dejó de cubrir: Santa Fe destinará los fondos a proyectos energéticos, mantenimiento de rutas y equipamiento policial; Neuquén planea fortalecer infraestructura para acompañar el crecimiento de Vaca Muerta; y Chubut optimizará el acueducto entre el lago Musters y Comodoro Rivadavia para resolver problemas de agua potable. La segunda motivación es cancelar bonos en circulación, lo que los llevó a aceptar tasas de interés significativamente más altas que las de los títulos previos: Entre Ríos colocó su bono al 9,55% anual (frente al 8,75% anterior), Santa Fe al 8,10% (contra 6,90%), Córdoba al 8,60% (vs. 6,08% promedio de emisiones previas) y CABA al 8,12%. Solo Neuquén, respaldada por regalías de Vaca Muerta, obtuvo una tasa del 7,35%.
Este incremento en los intereses provocó que los servicios de la deuda (amortizaciones e intereses) pasaran del 0,2% del PBI en 2023 al 0,6% en 2025, con proyecciones al 0,8% para el primer trimestre de 2026. Según la consultora Politikon Chaco, entre agosto y diciembre de este año, las 13 provincias con bonos en dólares deberán abonar aproximadamente U$S 1.040 millones.
El Gobierno nacional monitorea estas emisiones por interés propio: las colocaciones provinciales sirven como referencia para que el Ministerio de Economía evalúe el lanzamiento de títulos propios, aunque el ministro Luis Caputo considera que las tasas actuales son muy altas. Además, las provincias deben liquidar las divisas obtenidas en el mercado oficial, lo que permite al Banco Central mantener el precio del dólar y sumar reservas. Las calificadoras de riesgo, por su parte, evalúan tanto la vulnerabilidad ante posibles devaluaciones como la dependencia del BCRA como proveedor final de los billetes que cada provincia deberá devolver.
El endeudamiento externo también generó un nuevo roce entre el Gobierno nacional y la provincia de Buenos Aires. Desde La Plata acusan al Ministerio de Economía de obstaculizar la autorización exigida por la Ley de Responsabilidad Fiscal, que prohíbe que los servicios de la deuda superen el 15% de los recursos corrientes netos de transferencias por coparticipación a municipios. El ministro de Gobierno bonaerense, Carlos Bianco, afirmó que la reticencia obedece a diferencias políticas y vinculó el conflicto a los más de $ 26 billones que la Casa Rosada dejó de remitir desde diciembre de 2023: "Nación ni siquiera nos firma los avales para que podamos tomar financiamiento internacional con organismos de crédito para llevar adelante obras muy necesarias. Son dos formas de gobernar: una con todos los municipios y el gobierno nacional que solo gobierna con los amigos".
