Más incertidumbres que certezas por la supuesta inflación desacelerada

Advierten que la relativa desaceleración inflacionaria es consecuencia de una medida política con mirada sobre las elecciones.

La relativa desaceleración de la inflación, aunque sin llegar a los niveles más aliviados de 2017, deja en esta instancia más incertidumbres que certezas respecto de lo que ocurrirá a futuro.

Esa es una de las miradas del último informe del Observatorio Universitario de Economía. Elaborado por Darío Guaraglia, se trata de un análisis del Índice de Precios al Consumidor al mes de mayo de este año.

Guaraglia es graduado de la carrera de Contador Público Nacional por la Facultad de Ciencias Económicas y Jurídicas de la UNLPam, además de haber sido supervisor operativo en la elaboración del IPC de La Pampa elaborado por un equipo de profesionales de la Facultad en 2017 en convenio con la Dirección de Estadística y Censos dependiente del Gobierno Provincial.

En su informe advierte que la inflación no es tan alta como en otros momentos también porque hay medidas políticas que toman en cuenta la cercanía de las elecciones, pero señala que no hay que descartar nuevas inestabilidades derivadas del movimiento del dólar.

Alta inflación

El informe señala que en el período mayo de 2019, el Nivel General del Índice de Precios al Consumidor (IPC), medido por INDEC, tuvo una variación de 3,1% respecto del mes anterior, y así acumula el segundo mes consecutivo con una tasa de inflación en baja. En abril había sido de 3,4%.

“La tendencia a la baja que reviste la inflación en este último bimestre se debe analizar con mayor profundidad, puesto que si bien es auspicioso que la inflación descienda, el dato como valor absoluto aún es alto (3,1%), y se debe observar también desde donde viene bajando. Tal es así que el año arrancó con 2,9% en enero, luego subió hasta 4,7% en marzo y descendió a un valor que aún no llega al índice del primer mes del año. Arrojando un acumulado en 5 meses de 19,2%”, enumera.

Indica que la curva de la inflación que se observa en estos cinco primeros meses del año, también se registró en el segundo semestre del año anterior, con un 3,1% en julio, llegando al pico en septiembre (6,5%) para descender luego hasta el 2,6% en diciembre.

Más allá de las subas y bajas, todos los valores absolutos son muy altos, en ningún mes la inflación pudo estar por debajo del 2,6%, acumulando en los últimos doce meses una inflación de 57,3%

“Si se analiza esta gestión económica -indica Guaraglia- se puede ver que lo hasta aquí manifestado ha sido una constante, donde nos encontramos con períodos de alta inflación y otros en los que sin lograr un control total sobre la misma se produce una desaceleración, para luego volver a tener nuevamente un brote inflacionario”.

El precio del dólar

Para visualizar esa situación, se hace un repaso de cómo se ha comportado la inflación en estos últimos años, y se suma al análisis la evolución de la cotización de la moneda estadounidense, la cual es una de las variables de alta incidencia en el comportamiento del IPC.

Se parte para ese estudio desde octubre de 2015, fecha esta, donde estaba el denominado “Cepo al Dólar”, con una situación en ese momento de una inflación acumulada en diez meses del 19,8%, valor correspondiente a la medición de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, que se toma para este análisis en virtud de que dicho índice fue tomado como IPC Alternativo entre diciembre de 2015 y mayo de 2016 por INDEC, dado el “apagón informático” del organismo nacional.

En esa fecha, con el cambio de gestión política-económica, y la muy posible y luego concretada salida del “Cepo Cambiario”, se dispara la inflación en el último mes de 2015, efecto que recién cede en el mes de junio de 2016, acumulando en esos siete meses una inflación de 32,95%.

Por su parte, el dólar hasta noviembre 2015 tuvo una cotización de $ 9,75 (en este informe, las cotizaciones de la moneda extranjera se refieren a modo de unificar un criterio, a la cotización tipo vendedor del Banco Nación del último día hábil del mes a que se hace referencia), pasando a un valor pos-cepo de 13,43 el 31/12/15 (37,7% de aumento), para inmediatamente fluctuar en una franja entre los $ 14 y $ 15 durante los primeros diez meses de 2016, y luego permanecer entre los $ 16 y $ 17 hasta noviembre de 2017, registrando un incremento en veintitrés meses de solo un 28,9%.

“Esta estabilidad cambiaria -dice el informe- permitió que una vez pasados los siete meses que demandó bajar la inflación pos-cepo, el IPC se situara en torno al 2% mensual, con meses por encima y otros por debajo de tal valor, hasta que a partir del mes de mayo de 2017 se logró encadenar siete meses consecutivos en los cuales el IPC fue inferior al 2%, acumulando una inflación de 10,87% en ese lapso, el cual se puede considerar fue el período más auspicioso en la materia que nos ocupa”.

A partir de diciembre de 2017 el dólar comienza a subir con más velocidad, alcanzando los $ 20,92 en abril (20,87% de aumento en cinco meses), a la par la inflación vuelve a crecer y situarse en un promedio de 2,5% en dicho período y el proceso de desaceleración registrado hasta noviembre de 2017 comienza a revertirse, iniciando un nueva etapa de alza inflacionaria, ciclo que dura hasta estos días, más allá de las pequeñas oscilaciones que se dan en espacios más cortos de análisis.

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